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機械行業(yè)：伴隨國家固定資產投資復蘇
發(fā)布時間：
2010-5-25
被讀次數(shù)：
2447
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投資要點
機械行業(yè)81家上市公司2009年度共實現(xiàn)營業(yè)總收入3610.19億元，同比增長1.06%，歸屬于母公司凈利潤總計229.74億元，同比下降-4.81%。分子行業(yè)來看，工程機械、機床以及鐵路設備這三個子行業(yè)表現(xiàn)的比較突出，主要由于去年國家固定資產投資額加大，但同整個A
股市場相比，由于冶金采礦重型設備、造船等收入占比較大的子行業(yè)業(yè)績仍為恢復，使得機械行業(yè)整體表現(xiàn)未超過全部A股的總體表現(xiàn)，行業(yè)分化明顯。
2010年一季度機械行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)總收入962.28，同比增加38.68%，歸屬于母公司凈利潤總計63.89億元，同比增加53.94%。
從單季度營業(yè)收入及凈利潤情況來看，2010年一季度機械行業(yè)業(yè)績保持平穩(wěn)增加。今年一季度收入數(shù)據(jù)來看，機械行業(yè)幾個大行業(yè)中，除了工程機械、機床繼續(xù)保持營業(yè)收入穩(wěn)定增加以外，造船表現(xiàn)出恢復跡象，基礎件、鐵路設備營業(yè)收入增加平穩(wěn)，冶金采礦設備及重型機械營業(yè)收入仍保持低位，出現(xiàn)利潤降幅。行業(yè)分化現(xiàn)象仍然存在，但預計各子行業(yè)將伴隨整個經濟的復蘇逐步雖小差距。
從毛利率水平來看，機械行業(yè)整體毛利率水平提升明顯，2009年全年行業(yè)整體毛利率為18.12%，2010年一季度為18.87%，提升了0.6個百分點。今年一季度毛利率提升明顯的是基礎件以及工程機械兩個子行業(yè)，毛利率提升都在2%以上，目前來看，行業(yè)的估值水平適中，機械行業(yè)剔除盈利為負企業(yè)，整體法滾動平均市盈率水平為27倍左右，全部A股對應滾動市盈率為20倍左右。由于短期內市場波動較大，機械行業(yè)受到經濟波動的影響較大，由于國家出臺的房地產調控政策以及政策退出帶來的固定資產投資力度降低，同時由于鋼材等原材料漲價對行業(yè)的影響將逐步加大，暫時下調整體行業(yè)評級為中性。
具體子行業(yè)中，由于鐵路投資建設發(fā)展明確以及機床下游汽車行業(yè)需求量明顯，給予鐵路設備和機床兩個子行業(yè)“推薦”評級。工程機械行業(yè)由于受到房地產調控的影響，下調評級至“中性”。具體推薦鐵路設備及配件中的中國南車、中國北車、太原重工、晉西車軸；推薦機床行業(yè)中的秦川發(fā)展、昆明機床；工程機械中關注受房地產政策影響較小的徐工機械、柳工、山推股份、安徽合力。
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